タバコ業界は終わってる！本当の意味での“バリュー投資”とは何か教えます【じっちゃま米国株】

ブリティッシュ・アメリカン・タバコ（BTI）はどうでしょうか。

うーん、安いけれどもタバコビジネスは本当に終わりかかっているので、今出荷数量、ボリュームを見るともの凄く細ってきているよね。

その一方で、値上げに次ぐ値上げで何とか売り上げを粉飾している状況。

だから、タバコを愛飲している愛飲家、スモーカーの人たちからむしって、むしりまくっているビジネスでしょ。それってサステイナブルじゃないビジネスモデルだと思います。

バリューと言えばバリューだけれども、本来のバリュー投資というのは良いビジネスなのに何かの表しで一瞬だけ安くなったときに、そこめがけて買いに行くもの。

手突っ込んで経営を大改革しないといけないとか業種自体が死のうとしてるのはバリュー投資じゃないと僕は思う。だから、僕だったら投資しないね。

バリュー系の株はFRBが利上げをしている間、株価は上向きに推移し、利上げをストップしたら下落局面を迎えると話を聞きました。ハイグロース株が利上げ局面でどのような動きをするか、利上げが続く間はハイグロースに良い買い場は来ないのでしょうか。

いや、そんなこともないと思う。でも、利上げが始まる端緒、2022年3月頃は比較的ハイリスクな時期になると思うので、その時は僕はハイグロース株でパンパンに持っておくことはしない。

むしろ、PERの低い株・配当利回りの株でエンジンのギアをローギアに入れて徐行運転したいと思います。

足元踏みしめて確認した後で「業績はどう？」といったときにハイグロース株の業績もどんどん増えているようだったらハイグロース株に乗ってみるという手もあると思います。

だけれども、今はバトンタッチの局面（金融相場から業績相場へ）だからバトンを落とすリスクもある。

その時にひどくやられるのはハイグロース株だと思うから、今は保守的にやった方が良いと思う。特に2022年の2月、3月あたりはそういう大事な時期なので、気を付ける必要があると思います。

ラザード（LAZ）のようなバリュー株はいかがでしょうか。

ラザードは投資銀行と資産運用、アクティブ運用を半々くらいでやっている証券会社、投資銀行ですよね。まぁ、バリュエーションは安いよね。

悪くはないけれども、準投資としてはあまり良くないんじゃない？まぁ、ラザードのM＆Aアドバイザリーとかはそれなりのニッチを築いていますよ。

スタープレイヤーと言われる花形バンカーが何人かいてその人たちがぶりぶり稼いでいると思う。

だけど、会社の経営としてはどうだろうね…。いまいちだと思うね。

個人が働く場所、立身出世の場としてのラザードという舞台は面白い会社だと思う。

もっと言えば、スネークピットつまり蛇がトグロ巻いている穴蔵みたいな弱肉強食の厳しい世界。やったらやった分だけ取り分という感じで、非常に個人主義的な投資銀行。

株主としてLAZが一番魅力ある投資先かというと、それはあまりにもお行儀悪いというか、個人主義が染みつきすぎているので、株主目線ではリスクを感じるね。